180亿元押注欧洲！刘强东“豪赌”国际化

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　　起首：国际金融报

　　京东正在四面出击。

　　7月31日，京东集团（9618.HK）发布公告，宣布将通过旗下全资子公司JINGDONG Holding Germany GmbH，以每股4.60欧元的现款对价收购CECONOMY的统统已刊行及流畅的不记名股份。当今CECONOMY的总股本为4.85亿，若按此报价策画，来回估值将达22亿欧元（约合181亿元东说念主民币），有望创下中国电商企业欧洲并购新记录。

　　四肢欧洲消耗电子零卖界限的龙头企业，CECONOMY前身是麦德龙集团的中枢业务板块，2017年完因素拆孤独运营。当今旗下领有MediaMarkt和Saturn两大享誉欧洲的零卖品牌，业务灭绝11个欧洲国度，运营越过1000家线下实体门店。2024财年，公司结束总销售额224.42亿欧元（约合1859亿元东说念主民币）。收购方京东四肢中国电商平台巨头，其2024全年营收达1588亿好意思元（约合1.15万亿元东说念主民币）。

　　值得瞩目的是，这已是京东第二次向CECONOMY伸出橄榄枝。2023年两边就曾进行过并购谈判，但未能达成一致。经由两年酝酿，京东卷土重来。笔据公告，来回完成后CECONOMY将保抓孤独运营，但将获取京东在数字化工夫、全渠说念零卖教养以及物流仓储体系等方面的全处所扶持，加快其向欧洲率先的全渠说念消耗电子平台转型。

　　这次收购的背后，恰逢京东国际化策略的要道转念点。在本年6月中旬的媒体共享会上，京东集团首创东说念主刘强东曾明确示意，国际化是京东异日最迫切的策略主意之一，但搁置传统跨境电商情势，转而打造土产货化运营体系——包括土产货基建、土产货团队、土产货采购和土产货配送的完好生态。

　　京东在最新公告中称，该收购要约瞻望于2026年上半年完成。

　　京东国际 蔡淑敏摄

　　标的企业增长乏力

　　笔据CECONOMY败露的最新口径，京东已顺利锁定多个主要股东的扶持。其中，四肢CECONOMY单一大股东，MediaMarkt首创眷属旗下的Convergenta Invest GmbH（抓股29.16%）高兴出售3.81%股份，来回后仍保留25.35%股权。另外，包括Haniel Finance Deutschland GmbH、Beisheim Holding GmbH、BC Equities GmbH & Co． KG及Freenet AG在内的多家主要股东（共计抓股27.9%）均已出具不行取销的高兴函，表态策划向京东出售股份。

　　“这次收购要约的总对价确保了出价方在收购前获取CECONOMY共计57.1%股份的扶持。”京东在公告中称，该收购要约不受最低领受比例的法规。

　　当今，CECONOMY的股权结构较为散布，其中Kellerhals眷属四肢MediaMarkt的首创东说念主后代，抓有29.2%的股份，为最大的单一股东；前麦德龙大股东Haniel集团抓股16.7%；非牟利性慈善基金会Meridian为第三大股东，抓有11.1%的投票权；德国电信及媒体做事商Freenet AG抓有6.7%的投票权，为其第四大股东；剩余36.3%为商场流畅股。

　　从财务数据来看，频年来，CECONOMY事迹增长乏力。2022—2024三个财年间，公司销售额从217.68亿欧元小幅增长至224.42亿欧元，复合年增长率仅为0.8%。2025财年上半年，其天然销售额同比增长4%至128.16亿欧元，但第二季度单季事迹已出现赫然下滑：销售额同比下落1.6%至52.46亿欧元，息税前利润（EBIT）更是大幅缩水68.8%至1400万欧元。更值得警惕的是，该季度，其每股基本收益跌至-0.08欧元。

　　从业务结构来看，CECONOMY已经一家以线下渠说念为主导的传统零卖企业。笔据财报，2024财年，该公司结束总营收224.42亿欧元，其中线上渠说念孝顺51.36亿欧元，占总营收的22.9%。参加2025财年上半年，其线上销售额虽同比提高11.3%至33.28亿欧元，但营收占比仍守护在26%傍边，线上线下业务结构尚未发生根人性震动。

　　这一结构性短板简略恰是促成这次来回的要道动因。CECONOMY首席引申官Kai-Ulrich Deissner在来回声明中坦言：“京东是咱们理念念的策略协作伙伴。依托京东在零卖、物流和工夫界限的率先上风，咱们将加快结束打破性增长，越过现存策略方针。异日数年，咱们不仅要适当欧洲零卖业的数字化转型波澜，更要抓续引颈行业变革。”

　　能否打破欧洲商场

　　针对这次收购触及的监管审查问题，上海市讼师协会竞争与反驾驭专科委员会委员陈元熹向《国际金融报》记者示意，经初步研判，本次来回在多个方面已达到欧盟关系监管法度：动身点，从申报条款看，来回各方的营业额范畴已明确触及《欧盟并购条例》和《异邦补贴条例》设定的申报门槛；其次，就审查法度而言，来回需同期现实两项要道义务：一是向欧盟委员会提交筹商者集会申报，二是领受异邦补贴专项审查，“只好在欧盟竞争委员会及德国联邦卡特尔局等机构的审查通事后，才能崇拜成效、完成交割”。

　　“欧盟《异邦补贴条例》过头《实施条例》在2023年7月崇拜实施后，欧盟竞争委员会多次依据该条例对中国企业在欧盟的并购投资、民众采购投标进行立案拜谒，对中国企业投资欧盟是一个宏大的挑战。”陈元熹强调：“这一系列监管条款组成了完好的审查链条，任何一个次序的受阻都可能导致来回宽限致使断绝。”

　　而据Kai-Ulrich Deissner最新分解，瞻望欧盟竞争监管机构将对京东收购策划张开审查。其进一步讲明，鉴于这笔来回的范畴，关系审查瞻望将由欧盟主导，而非德国联邦卡特尔局。他同期示意，与中国协作伙伴联袂后，CECONOMY将有望加快增长，并获取率先工夫。

　　尽管来回仍需通过监管审查，但这场横跨欧亚的收购照实是一皆各取所需的策略攀亲。关于京东而言，收购CECONOMY的策略价值已不言而谕——这不仅是一次简便的财富并购，更是京东买通欧洲商场的要道一跃。

　　京东的欧洲征途始于三年前。彼时，京东在欧洲推出全渠说念零卖品牌Ochama，费力于于成为欧洲消耗者购买食物生鲜、家用电器、好意思妆、母婴、先锋、生涯家居等全品类商品的首选商店，然则缓缓的发扬泄知道自主膨胀的局限。

　　“这次收购象征着中国零卖企业正迈向西洋实体买卖界限的深度拓展。此前如名创优品等企业出海，多以专卖店体式为主，而京东这次收购实体商超企业，具有打破性道理。” 零卖人人、上海尚益盘问首创东说念主胡春才在领受《国际金融报》记者采访时示意，“此前京东在欧洲的影响力有限，收购这么的纯熟标的，既能快速获取商场准入，又能袭取纯熟的运营体系，以快速成就欧洲商场影响力。现时国内零卖商场已接近填塞，流量见顶，存量商场竞争加重，实体零卖和土产货生涯做事商场也靠近增长瓶颈，全球化布局已成为头部零卖企业的势必采用。”

　　向国际再次出击

　　“是否国际化，决定了京东异日的存一火。” 早在2014年，刘强东就在公司年会上作出这一判断，自此拉开了京东出海征途的序幕。而后，京东不竭参加俄罗斯、印尼、泰国等商场，但历经十余年探索，其国际化后果于今仍难言理念念。

　　现时，京东国际业务长久未能打破范畴瓶颈，于今仍与达达、京喜、京东产发等一同被划归 “新业务” 板块。财报数据自大，2022年至2024年，京东新业务板块营收范畴呈萎缩态势：2022年该板块营收为298.09亿元，2023年降至266.17亿元，2024年进一步下滑至191.57亿元，较2023年骤降28%。更值得警惕的是盈利才能的剧烈波动——2022年该板块筹商亏空64.17亿元，2023年亏空收窄至3.29亿元，2024年却再度扩大至28.65亿元。

　　出海业务未见起色之际，京东国际业务的掌舵东说念主却时时更替，十年间至少换了五任掌舵者。

　　记者梳理尊府发现，2014年3月，距离京东上市仅剩两个月时，原华为末端电商总裁徐昕泉加盟京东，出任集团高档副总裁、国际行状部总裁，全面负责国际商场业务。然则短短两年后，2016年3月，徐昕泉宣告离任，其执掌的国际行状部也被并入京东商城体系。

　　2016年8月，时任京东商城CEO的沈皓瑜转任集团国际业务总裁，统管国际商场拓展及与沃尔玛的策略协作技俩。2017年4月，京东集团进行组织架构调养，开辟策略部与国际业务拓展部，其中郑孝明被任命为国际业务总裁，顺利向刘强东讲述；2020年12月，京东宿将闫小兵接棒国际业务部负责东说念主，但仅一年后的2021年12月，闫小兵瞬息以家庭和体魄原因建议将于2022年春节后退休，而后京东国际供应链业务部负责东说念主Daniel Tan（陈冠翰）暂代国际业务科罚权，并推动业务进一步向欧洲商场布局。

　　值得一提的是，本年4月，据媒体报说念，京东原家居家电行状群负责东说念主李帅成为新任国际业务负责东说念主。7月31日，记者向京东方面求证，为止发稿尚未得到申报。

　　不外，近期京东在出海业务上动作频频。一周前，京东宣布崇拜开动“百亿千品新增长策划”，异日三年内将通过跨境情势引入1000个国际新品牌，并助力其达成累计100亿元的销售增长。时辰再外推，7月9日，京东京麦商家中心发布晓谕称，京东全球售开启种子商家招募策划，推出以国际仓为中枢的半托管运营新情势，策划灭绝好意思国、英国等九大中枢商场。

　　在物流层面，在旧年年底，京东物流宣布升级出海策略“全球织网策划”2.0，策划推动全球仓网、快递网、航空网“三网并起”的全球供应链物流做事，到2025年将全面构开国际仓配“2—3日达”时效圈，通过全球19个国度、超50个国际自营仓。

　　在全球电商竞争日益强烈的配景下，京东的全球化成效仍有待商场教悔。但不错细目的是，经由十余年试错，京东已为国际化策略付出了昂贵膏火，如今正试图通过新打发开辟第二增长弧线。

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牵累裁剪：杨红卜